半强势有效市场

导读：所有公开的可用信息假定都被反映在证券价格中，不仅包括证券价格序列信息，还包括公司财务报告信息，经济状况的通告资料和其他公开可用的有关公司价值的信息，公布的宏观经济形势和政策方面的信息。这样的市场称为半强式有效市场。

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• 问资本市场，怎么区分弱势有效，无效，半强式有效，强式有效
  答你好 有效市场效率的区分 　　 (一)市场信息的分类 种类内容历史信息指证券价格、交易量等与证券交易有关的历史信息。**息指公司的财务报表、附表、补充信息等公司公布的信息，以及政府和有关机构公布的影响股价的信息。内部信息是指没有发布的只有内幕人知悉的信息。【提示】所谓的“内幕信息获得者”一般定义为董事会成员、大股东、企业高层经理和有能力接触内部信息的人士。 　　 (二)资本市场有效程度的分类 　　 1.弱式有效市场 含义如果一个市场的股价只反映历史信息，则它是弱式有效市场。【提示】历史信息是指证券价格、交易量等与证券交易有关的历史信息。判断弱式有效的标志有关证券的历史资料（如价格、交易量等）对证券的现在和未来价格变动没有任何影响，证券市场达到弱式有效。如果有关证券的历史资料对证券的价格变动仍有影响，则证券市场尚未达到弱式有效。【提示】弱式市场下技术分析无用。验证方法（1）“随机游走模型”；【提示】如果相关系数为接近零，说明前后两天的股价无关，即股价是随机游走的，市场达到弱式有效。（2）“过滤检验模型”。【提示】任何利用历史信息的投资策略所获取的平均收益，都不会超过“简单的购买/持有”策略所获取的平均收益，市场达到弱式有效。如果证券价格的时间序列存在系统性的变动趋势，使用过滤原则买卖证券的收益率将超过“简单购买/持有”策略的收益率，赚取超额收益，则证券市场尚未达到弱式有效。 　　 2.半强式有效市场 含义如果一个市场的价格不仅反映历史信息，还能反映所有的**息，则它是半强式有效市场。【提示】**息是指公司的财务报表、附表、补充信息等公司公布的信息，以及政府和有关机构公布的影响股价的信息。判断半强式有效的特征对于投资人来说，在半强式有效的市场中不能通过对**息的分析获得超额利润。**息已反映于股票价格，所以基本分析是无用的。【提示】在半强式有效技术分析与基本分析是无用的。验证方法（1）事件研究如果超常收益只与当天披露的事件相关，则市场属于半强式有效。（2）共同基金表现研究如果市场半强式有效，技术分析、基本分析和各种估价模型都是无效的，各种共同基金就不能取得超额收益。 　　 3.强式有效市场 含义如果一个市场的价格不仅反映历史的和公开的信息，还能反映内部信息，则它是一个强式有效市场。【提示】这里的内部信息，是指没有发布的只有内幕人知悉的信息。“内幕者”一般定义为董事会成员、大股东、企业高层经理和有能力接触内部信息的人士。判断强式有效的特征无论可用信息是否公开，价格都可以完全地、同步地反映所有信息。【提示】对于投资人来说，不能从公开的和非公开的信息分析中获得利润，所以内幕消息无用。验证方法对强式有效资本市场的检验，主要考察“内幕者”参与交易时能否获得超常盈利。
• 问弱势，半强势，强势市场哪个好？
  答同学你好， 这个要根据对象区分开，打个比方散户和机构之间的比较。 而比较完善的市场或者说资本市场比较发达的国家，一般是半强势市场，内幕消息很难提前泄露到市场，而中国股市对于机构和散户来说却是性质不同的市场，散户面对的是弱势市场能得到的关于股票的信息都是过时和滞后的，而对于机构来说他们面对的是强势市场，他们能得到内幕消息提前布局。
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• 问老师，这道题，因为达到了半强式有效，所以至少是弱势有效，完全无效是错的，也有可能是强势有效或者是半强势有效，理解是对的吗？
  答同学你好，用公开信息都不能得到超额收益。那就说明至少是 半强势有效了。 那么，强势有效肯定也无法获得超额收益。
• 问关于资本市场效率的程度，弱式，半强式，强式有效市场不理解，能够通俗的解释一下吗？
  答你好，举一个例子吧，比如中国人知道孙子兵法，美国人不知道，那么就是弱式有效市场。美国人也知道，就是半强势。如果美国人能请来孙策来讲解孙子兵法，那么就是强势了
• 问老师b，选项，这道题里b选项是错误的 我的理解是这样的哈 如果市场能够反映所有公开的信息，那么不能获得超额收益，市场达到半强势有效 如果市场能够反映内幕信息和所有公开信息，那么不能获得超额信息，市场达到强势有效 这个b选项从哪里来分析公开信息，内幕信息和公开信息全反应呢？
  答市场基金属于其公开 信息，基本面分析，这只是能达到半强式
• 问半强势有效资本市场：超额收益率只与当天披露的事件有关，与此前此后披露的事件不相关。 这句话怎么理解比较好？
  答同学您好，比如某国一个公司的股价某天突然猛涨，有个人很厉害，全副身家买入。可是这个公司是股价涨了以后才披露一些利好消息。之前披露都没关系，那是怎么回事呢，难道它知道内幕消息？大概就是这样吧
• 问反向交易策略是根据股票过去的收益率，买入过去表现较差的股票，卖出过去表现较好的股票进行套利。若该策略在当前可持续获得超额收益，可以推断，此时市场属于（　　）。 A．无效市场 B．弱式有效市场 C．半强式有效市场 D．强式有效市场
  答A根据历史信息交易可以获得超额收益，说明价格中不包含历史信息，属于无效市场。
• 问财管第一章中，如果资本市场达到半强式有效，则超额收益率只与当天披露的事件有关，为什么又说在半强有效中，公开信息会策略失效呢？失效怎么会带来超额收益呢？
  答同学你好，老师的理解如下： 资本市场达到半强式有效，则超额收益率只与当天披露的事件有关-------这句话最好是记下来，选择题会出。 为什么又说在半强有效中，**息会策略失效呢？-------------**息在半强有效下，已经反映在股价中看，所以失效。 失效怎么会带来超额收益呢？------一旦失效，就不能带来超额收益。
• 问半强势市场不是反应了历史信息和公开信息吗？怎么还可以通过当天披露事件获取超额收益
  答勤奋的同学，你好~ 当天，信息公布之前，该信息其实属于内部信息，公布之时，股票价格会受影响（快速吸收公开的内部信息），等公布之后，该信息才属于**息，然后股票价格就不受影响了。 希望老师的解答能帮助你理解！