空头对敲

导读：空头对敲是股票买卖术语，空头对敲是同时售出一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同。

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齐红|官方答疑老师

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• 问为啥空头对敲股价波动较小？它跟多头对敲差不多吧？
  答同时卖出一支股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格和到期日均相同。这是空头对敲的情形，多头对敲策略用于市场价格将发生剧烈变动，但不知道升高还是降低的情况下，而空头对敲则应该是其完全相反的情形，即发生在标的资产的市场价格稳定的情况下
• 问多头对敲，空头对敲，保护性看跌期权，抛补性看涨期权，各自的概念及应用场景？
  答多头对敲：同时购买一支股票的看涨和看跌期权，执行价格与到期日相同，用于股票价格剧烈波动时 空头对敲：同时卖出一支股票的看涨和看跌期权，执行价格与到期日相同，用于股票价格稳定、波动不大时
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• 问老师，您好！他说这题采用空头对敲，价格稳定，我想知道提干哪里说明价格稳定？
  答同学好，一般采用空头对敲就是因为市场价格浮动比较小的情况的。
• 问老师，该题为什么不是多头对敲呢
  答你好，是属于多头对敲
• 问这道题第一问，将净损益限定在有限区间内，可以选择抛补性看涨期权和空头对敲策略吧？
  答只要抛补性看涨才能锁定在有效区间
• 问老师，帮我看下这个计算对吗，执行价格50元，看跌期权和看涨期权的价格合起来是10元。 多头对敲不亏的情况是 股价大于60元或者小于40元。 空头对敲不亏的情况是 股价介于40元和60元之间。 这样表达对吗？考试就这样答可以吗？
  答你好，有问题题目吗
• 问空头对敲是同时出售一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同，则下列结论正确的有（　）。 A、空头对敲的组合净损益大于净收入，二者的差额为期权出售收入 B、如果股票价格＞执行价格，则组合的净收入＝执行价格－股票价格 C、如果股票价格＜执行价格，则组合的净收入＝股票价格－执行价格 D、只有当股票价格偏离执行价格的差额小于期权出售收入时，才能给投资者带来净收益
  答ABCD 【答案解析】 本题中的组合属于“空头看涨期权＋空头看跌期权”，由于：空头看涨期权净损益＝空头看涨期权到期日价值（即净收入）＋看涨期权价格，空头看跌期权净损益＝空头看跌期权到期日价值（即净收入）＋看跌期权价格，因此：（空头看涨期权＋空头看跌期权）组合净损益＝（空头看涨期权＋空头看跌期权）组合净收入＋（看涨期权价格＋看跌期权价格）＝（空头看涨期权＋空头看跌期权）组合净收入＋期权出售收入，所以，选项A的说法正确；由于（空头看涨期权＋空头看跌期权）组合净收入＝空头看涨期权净收入＋空头看跌期权净收入＝－Max（股票价格－执行价格，0）＋[－Max（执行价格－股票价格，0）]，因此，如果股票价格>执行价格，则：空头看涨期权净收入＋空头看跌期权净收入＝－（股票价格－执行价格）＋0＝执行价格－股票价格；如果股票价格<执行价格，则：空头看涨期权净收入＋空头看跌期权净收入＝0＋[－（执行价格－股票价格）]＝股票价格－执行价格，由此可知，选项B、C的说法正确；进一步分析知道，只有当股票价格和执行价格的差额小于期权出售收入时，组合的净损益才大于0，即才能给投资者带来净收益，所以，选项D的说法正确。
• 问风险中性原理计算期权价值，不分区多头和空头吗？这里多头和空头计算方法一样，空头不是要是负的吗？
  答同学，在风险中性原理下，计算单个期权的价值时，不用区分多头和空头。期权的价值由其未来期望收益折现决定，与头寸方向无关。比如，空头期权的价值本身是正数（代表其理论价格），但在组合中体现为负值（因需支付收益）。
• 问老师你好，这两题怎么看出谁是空头谁是多头？空头与多头怎么区别
  答第一个，美国进口商有按照固定价格买入的多头看涨 第二个，甲供应商有按照固定价格卖出的空头看跌 区分的话，就是空头是预测价格会下跌，多头是预测价格会上涨
• 问对于空头支票 付款人可以拒绝付款吗
  答你好，付款人可以拒绝付款